中金公司预计 2025-2028 年中国民航客运供给年均增速约 3.1%，远低于此前水平，其中客运飞机年均增速仅 2.8%，为航空周期启动奠定基础。随着 2025 年以来油价大幅下跌，航空公司成本有望改善，若周期上行，利润弹性较大。