三只松鼠终止收购爱零食，双方从合作走向对簿公堂，暴露出零食量贩赛道估值分歧与整合困境。三只松鼠试图通过收购快速扩张线下布局，但因线上依赖度高、门店关闭频繁、成本压力大，战略转型面临挑战。与此同时，头部品牌鸣鸣很忙和万辰集团已形成万店规模，行业进入「精耕时代」，从跑马圈地转向品质与效能竞争。腰部及以下品牌面临生存压力，唯有提升供应链能力、优化门店盈利模型，才能在洗牌中立足。