摘要：展望 2025 年下半年医药行业，主要看好四大主线：一是创新主线，受益于全球流动性改善和政策支持。二是出海主线，中国医药产业竞争力提升，但面临长期挑战。三是边际变化主线，包括政策和供求关系改善带来的机会。四是整合主线，重点关注器械、中药及央国企整合机遇。