国内 CXO 行业在经历投融资遇冷和新冠订单高基数影响后,2023—2024 年进入调整期。2023 年底海外需求复苏,2024 年国内头部企业海外订单恢复增长,经营出现拐点。同时,国内创新药资产逐步进入临床中后期,出海趋势明确,带来资金流入。随着港股活跃和科创板上市渠道重启,国内 CXO 产业链有望迎来新一轮发展。