年初以来市场交易活跃度显著提升，券商通过多种方式加速获客。权益市场稳步向上，居民资金逐步入市，券商在新市场环境下进入业绩、估值修复新阶段。当前 A 股券商指数 PBLF 为 1.67x，处于历史 46% 分位。H 股中资券商指数 PBLF 为 1.00x，处于历史 76% 分位。看好板块价值重估行情，关注三类公司：（1）业绩增长稳健且 PBLF 处于 1-1.1x 左右的 A、H 头部券商。（2）财富管理转型或国际业务领先的公司。（3）估值较低的中型券商。