中金发布研报，维持腾讯控股 2025/2026 年收入及盈利预测不变，维持「跑赢行业」评级与 700 港元目标价，较当前股价有 8.5% 上行空间。9 月 16 日腾讯全球数字生态大会公布多项 AI 进展并宣布全面开放 AI 落地能力。中金主要观点：一是基础模型持续进化，国产算力加速适配，腾讯发布混元 3D3.0 基模，将全面适配国产芯片。二是腾讯 B/C 端应用生态持续拓展，C 端腾讯元宝 DAU 排名前三、IMA 知识库文件数破亿，B 端腾讯会议 AI 功能用户量同增、AI 编程工具提效明显，腾讯云 AIAgent 相关也在推进。同时提示宏观经济不确定性、监管因素、成本或费用率高于预期等风险。