2025 年以来，创新药出海热潮持续升温。诺诚健华与 Zenas 达成潜在总交易金额超 20 亿美元的全球授权合作协议，此前恒瑞医药、信达生物等已实现国际化突破。国内企业海外授权协议有望加速产品全球开发和商业化进程，如诺诚健华、恒瑞医药相关合作都有积极意义。2025 年上半年我国创新药对外授权总金额接近 660 亿美元，其核心驱动力一是验证价值与建立信任，二是高效回笼资金，且跨国药企也有收购需求。我国创新药发展获政策支持，9 月国家金融监督管理总局发布相关意见，此前国家医保局等也有举措，商业医疗保险在创新药支付中作用将增强。创新药产业形成内外双轮驱动趋势，发展逻辑切换，头部企业逐步进入盈利兑现窗口。