中信证券研报指出，当前光伏产业链产能已见顶，价格触底，企业面临业绩萎缩和减值压力，进入现金消耗阶段。二三线厂商资金仅能维持 6-12 个月，落后产能将通过政策与市场竞争出清，预计电池组件、硅料、硅片的去产能顺序。随着装机需求增长和技术升级，光伏供给侧最早于 2025 年下半年重构，产业链价格和盈利预期改善，优质龙头将引领行业反转。