广发证券研报指出，2025 年煤价中枢可能下行，但龙头公司盈利预计保持稳健。当前煤炭需求处于淡季，煤价较弱，但随着政策支持、工业需求回升及进口煤预期下降，未来煤价有望逐步回升，龙头公司因长协价格稳定和成本控制得力，整体盈利将维持稳健。