今年前 10 月，国内挖掘机内销同比增近 20%、出口同比增长 14.4%，装载机销量大幅增长，国内销量同比增逾三成。10 月，挖掘机内销增速不及预期，但国内需求有望受益于换新周期及大型项目开工向好。不过，当月工程机械开工时长、开工率同比均下降，两者背离反映经济结构与行业驱动力变化，随着政策发力与项目推进，开工数据有望改善。电动化转型为行业注入新动能，未来工程机械电动化有望开启新周期。工程机械龙头前三季度营收和净利润同比双增长，行业复苏态势持续显现。挖掘机内需增长受益于基建投资、设备更新、应用场景拓宽，中国工程机械出口量预计将保持高速增长。