流程工业顺周期属性明显，2024 年石油化工资本开支大幅下滑，但西北煤化工领域投资推进，为新增市场带来边际变化。设备更新政策持续发力，补贴逐步落地，支撑流程工业设备投资中长期韧性。流程设备体系庞大，涵盖多个关键环节，已成长出具备国内外竞争力的龙头企业。建议关注煤化工、存量更新、出海、国产替代等主线。