阿里巴巴最新财报显示，其资本开支及云业务实现高增长，AI 相关产品收入连续八个季度保持三位数增长。在地缘政治影响下，阿里仍加大 AI 基础设施投入，显示出国产 AI 芯片自主可控进程加快，国内云厂商由 AI 需求驱动的资本开支有望恢复增长。建议关注 AIDC、服务器与网络设备、以及上游交换芯片相关厂商。