中信证券称，2025H1 美妆上市公司表现优于行业，市场份额向龙头集中，本土品牌市占率回升，多数品牌毛利率提升，盈利情况分化。美妆企业多品牌、多品类、集团化方向不变，多维综合能力支持公司从 1 到 n 增长。多数公司从护肤拓展至多品类，国货美妆公司国际化尚处萌芽布局期。