中泰证券研报称，航空供需格局持续改善，向上周期开启。2025 年三季度存量供给消化，旺季飞机利用率超 2019 年，供给增速或放缓，国际航线增投、国内运力增速有限使国内竞争格局优化，客座率高位下票价有望改善。当前油价、汇率利好，四季度「淡季不淡」，预计 2025 年四季度行业大幅减亏，2026 年盈利弹性将释放。